背景

在年初新冠肺炎疫情影响下,中国经济一季度经济出现历史罕见的负增长6.8%。

这也是92年有季度统计以来的首次负增长。

不过随着国内疫情的有效控制,全国正在有条不紊的复工复产复课,整个社会也渐渐恢复常态。

基于对2020全国GDP增长3%-4%预期,国家在未来的三个季度采取一系列刺激政策来拉动经济举的措概率较大。

所以,切入点从国家拉动经济的三驾马车着手分析。

我记得高中政治中,有提到过三驾马车组成:消费、净出口、投资。

三驾马车

但由于消费整体估值已接近历史高位(部分个股估值已是历史新高),叠加疫情期间的相对收入减少,消费的持续动能并不乐观,所以消费这驾马车放弃!

另外全球疫情影的持续影响,除了国内的医疗物资出口增加(持续性存在不确定性),但对其他多数商品出口影响还是存在的,所以出口这驾马车也放弃!

结合现在国内外形势看:内在消费不乐观,叠加出口的不确定性,最后唯有投资这驾马车没有机会。

政府投资

政府“投资”的首选是对公共产品投资:传统基础设施建设(老基建)和新基建这两块

老基建也就是大家常听到的“铁公基”,是指铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设。

新基建则是央视点名过的信息类、融合类、科创类三大类,信息类主要包括大家熟知的5G、基站、特高压等。

对于新基建相关概念,前段时间在A股都轮番被炒作过,估计有不少人或多或少的参与过,对其名称有所耳闻。

由于我对新基建部分相关受益股估值偏高且无法把控,所以有关新基建这块暂时放弃。

最后再结合现阶段宏观调控核心是:李总理在国务院常务会议上明确要求把“六保”作为“六稳”工作的着力点,稳住经济基本盘。

*六稳:稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。

*六保:保民生、保就业、保市场主体、保产业链、供应链、保粮食和能源安全、保基层运转。

基于此,我认为政府会增加对老基建投资力度,这是现阶段稳就业、稳投资、稳预期、保就业、保民生产生的拉动较为直接有效。

老基建板块

1、当前整体建筑板块估值处在历史低位,相对收益确定性较高;

2、整体建筑板资产负债率加速下降,

2、基建公募REITs推出,行业景气图提升,有助于提升板块估值;

3、一季度基建央企订单充沛,后续业绩提升有保障。

准备以上资料时,政府尚未出台重磅刺激经济的举措。预计会在两会期间释放相关刺激举措,比如:政府在基建方面大规模支出、继续减免企业税费、下调贷款利率等。

但是!

就在昨天(5月17日)晚间!!!

新一轮西部大开发重磅文件出炉!!

中共中央、国务院发布《中共中央、国务院关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》(以下简称《意见》),对加快形成西部大开发新格局,推动西部地区高质量发展提出了三十六条具体措施。

从文件中可以看出:首推的就是基建板块,而且还是传统的老基建!!


中国中铁

公司主业受疫情波及相对较小,一季度业绩仅小幅下滑 6%,新签订单实现同比+7.8%(公路、铁路扩张较快,新签订单规模分别为736.4 亿、564.6 亿,增速分别高达75.3%、9.1%。)。

截至三月底,建项目复工率达 97%,项目人员复工率达94%。叠加逆周期调节政策持续加码,年初至今累计基建审批投资同比翻倍。其中铁路项目、城际城轨建设有望加快,预计公司二季度业绩会有明显好转,全年业绩有保障。

目标价:6.8-7.5

中国铁建

公司主业受新冠肺炎疫情影响可控,一季度业绩下滑-7.63%,新签订单逆势同比+14.40%(铁路+53.05%、公路-39.66%、城轨+120.12%、房建+33.12%、市政工程+56.96%)。特别是海外订单一季度新签境外订单,同比大幅增长366.6%。

一季度末项目及人员复工率已超过 90%,叠加逆周期调节政策持续加码,年初至今累计基建审批投资同比翻倍。其中铁路项目、城际城轨建设有望加快,预计公司二季度业绩会有明显好转,全年业绩有保障。

目标价:11.5-12.8


不确定性

1、新冠疫情二次爆发,影响工程进度;

2、基建投资力度、政策落地速度不及预期;

3、原材料价格上升。

特别提醒

利益声明:

本人已经持有中国铁建、中国中铁股票。

以上纯属个人观点,不构成任何买卖建议!!!


Last modification:May 19th, 2020 at 05:51 pm